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本报告导读:
公司2Q23业绩环比高增,进入业绩复苏通道,公司未来将受益于智能电视市场需求复苏、Wi-Fi6芯片放量在即以及AI+AR对下游智能终端应用的持续催化。
投资要点:
维持“增持”评级,下调目标价105元。考虑下游 消费电子 需求疲软的影响未完全消除,下调公司2023-2025年EPS为1.49(前值为3.07)、2.10(前值为4.32)、2.83元。考虑公司2Q23收入环比增长,未来业绩成长空间可期,给予其2024年50倍PE,目标价105元。
盈利能力逐步恢复,2Q23业绩环比高增。1H23公司实现营收23.50亿元,YoY-24.36%,归母净利润1.85亿元,YoY-68.41%,扣非归母净利润1.58亿元,YoY-71.88%。分季度看,在A系列、T系列、W系列的带领下各产品线呈现了不同程度的环比增长,公司2Q23实现营收13.15亿元,QoQ+27.05%,归母净利润1.54亿元,QoQ+406.86%,扣非归母净利润1.34亿元,QoQ+463.02%。公司持续保持高强度研发投入,持续推进新产品,竞争优势有望不断增强。
智能电视需求复苏,Wi-Fi6芯片放量在即,AI+AR赋能AIoT加速应用。全球智能电视市场进入复苏周期,S系列、T系列芯片有望受益下游需求复苏。公司Wi-Fi6蓝牙芯片已于2022年底预量产,即将进入商业化阶段,公司Wi-Fi产品线将进入新的增长通道。公司A系列芯片广泛应用于包括AR终端的多种智能终端场景,未来将受益AI与AR对下游智能终端应用的持续催化。
催化剂。Wi-Fi6芯片加速放量,AI与AR下游终端加速落地。
风险提示。下游需求不及预期;市场竞争格局恶化;新产品研发进度
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